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hongkongdoll onlyfans 中泰证券:24Q2代工封测板块卑劣复苏节拍不一 国产化奏效显赫

发布日期:2024-08-24 23:33    点击次数:170

hongkongdoll onlyfans 中泰证券:24Q2代工封测板块卑劣复苏节拍不一 国产化奏效显赫

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中泰证券发布研报以为,电子行业抓续回暖,带动代工与封测稼动率缓缓走高。Q2中低端破费电子回暖,联想公司到最终厂商为了霸占份额备货和建库存意愿比Q1更高,且地缘政事带来供应链的切割和变化,部分客户取得切入产业链的契机。先进封装需求束缚增多,全年看,复苏似乎比预期更慢,但前沿限度昂然发展,合座增长和睦。国产厂商受益于卑劣国产化需求,稼动率回升趋势显赫好于国外厂商。破费电子居品迭代刺激破费和蔼,AI芯片需求更生带动上游先进封装等研究产业链发展。

一、代工板块:Al+中低端破费需求好带来Q2显赫分化,板块Q3趋势朝上

台积电:Q2主要因AI办事器强盛需求及3nm多数出货鼓动,Q3强盛因智妙手机及AI研究的愚弄带动,公司将24年营收增速 引导上调至20%区间中段(24%-26%)(上季度引导营收增长21%-26%)。

联电:行业抓续复苏,24Q2晶圆出货量环比增长2.6%,达到83万片(等效12英寸),稼动率从Q1的65%晋升至Q2的68%;同期,新台币贬值,使以新台币计的营收有更多增长。

中芯国际:Q2中低端破费电子回暖,联想公司到最终厂商为了霸占份额备货和建库存意愿比Q1更高,且地缘政事带来供应 链的切割和变化,部分客户取得切入产业链的契机,同期带来公司新需求,智妙手机也孝顺增长,急单和提前拉货昭着, 12英寸一直处于接近满载景色,重叠产能开释,营收超预期。瞻望Q3因地缘政事影响,原土化需求加快晋升,几个主要市 场限度的芯片和套片产能供不应求,12英寸产能相称紧俏,价钱向好,重叠12英寸产能抓续开释。另外,smic提到前8月里15-20%的需求来自补库,Q4和25年的量将减掉这部分。

华虹半导体:Q2:MCU和功率需求不足影响功绩,需求主要来自破费电子,细分阛阓RF、CIS、电源守护IC,尤其是BCD,这主要由AI 细分阛阓鼓动。Q1-Q2,MCU量有些回升,价钱还没回到本来水平,但会抓续好转;汽车电子有望将开动复苏,Q1看到势 头,并抓续到Q2,H2会更好。除IGBT外,总计细分阛阓发达强盛,但愿H2能有所好转。Q3:价钱在Q2触底后会上调,并抓续到Q4。Q3营收增长70%来自ASP晋升,30%来自晶圆出货量增多。出货量hongkongdoll onlyfans,公司12寸 稼动率89.3%,9.5万片的产能,在出产到8-8.5万窄小遭逢一些瓶颈,需要技术措置。ASP,畴昔6-8周,公司逐步涨CIS价钱, 幅度5%-10%,24年公司估量除IGBT除外的品类皆不错加价5-10%。

二、封测板块:Q2先进封装需求好于传统,安靠乐不雅引导苹果Q3发达

营收:Q2恰当预期,Q3引导环比朝上

日蟾光:先进封装需求束缚增多,全年看,复苏似乎比预期更慢,但前沿限度(AI和高性能缱绻)昂然发展,合座增长温 和。

安靠:Q2增长得以于先进封装需求增长,尤其是高端智妙手机和用于AI措置决议的2.5D。24H2将出现比季节性更强盛的显 著增长,主要能源来自IOS 新机发布及新的可一稔花式,以及安卓复苏。Q3主要因高端智妙手机推出,重叠新式可一稔设 备、HPC和ARM PC的强盛需求(通用PC出现了一些初步复苏,增长主要来自 ARM PC)。汽车和工业阛阓复苏慢于预期, 传统数据中心需求抓续疲软,约束Q3增长。

三、国产化奏效显赫,关注大陆供应链产能及高端居品投放情况

代工:大陆top2稼动率均昭着高于联电,国产化奏效显赫

中芯+华虹产能占比晋升,但仍有较大发展空间。如前所述,放胆24Q2,中芯国际产能达到83.7万片/月产能(200mm等效),华虹公司产能达到39.1万片/月产能(200mm等 效),中芯+华虹产能约为总额的27%,而2015Q1时,占15%,产能比较有着有着较大幅度的晋升。从大众占比看,23Q4中 芯国际占比5.2%,华虹占比2%,联电5.4%、台积电61.2%,大陆中芯国际与华虹公司臆测占比仅有7.2%,晋腾飞间大。中芯、华虹稼动率显赫高于联电,且早于联电复苏。从本轮周期拐点看,中芯国际、华虹、联电的稼动率低点规律为23Q1、23Q4、24Q1,联电晚于前两家。从稼动率水平看,24Q2,联电、中芯国际、华虹的稼动率规律为68%、85.2%、97.9%,其中华虹8英寸、12英寸稼动率分辩 为107.6%、89.3%,中芯国际法说会提到12英寸畴昔几个季度接近满产,大陆两家代工场的稼动率远高于联电。从稼动率改善的幅度看,中芯国际的稼动率从23Q1的68.1%晋升到24Q2的85.2%,华虹稼动率从23Q4的84.1%晋升到24Q2的 97.9%,幅度均显赫晋升。联电从24Q1的65%晋升到24Q2的68%,晋升幅度较为和睦。

四、投资提倡和风险辅导

投资提倡 :行业抓续回暖,带动代工与封测稼动率缓缓走高;国产厂商受益于卑劣国产化需求,稼动率回升趋势显赫好于国外厂商;AI编削加快卑劣研究居品迭代升级,鼓动破费电子如手机、PC等居品破费和蔼,同期,AI芯片需求更生带动上游先进封装等需求,带动研究产业链发展。

风险辅导:研报使用的信息更新不足时的风险、缱绻遵守存在与实质情况偏差的风险、行业景气度不足预期、AI发展不足预期、研究 纪要笔据官网整理和翻译,未经公司证据,请审慎使用。



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